韓國股災會拖垮台灣？專家：台股先受震盪，房市則看這個是否反轉
文／中華民國不動產金融知識發展協會理事長 呂崑富（富哥）
2026年7月13日，韓國股市爆發歷史罕見的槓桿信用盤連環爆倉危機。韓國綜合指數（KOSPI）單日重挫8.95%，收於6806.93點，為兩個多月來首次跌破7000點整數關口，盤中先後觸發賣方程序單暫停機制及第一階段熔斷機制。這已是今年以來韓股第7次觸發熔斷，其中5次發生在過去兩個月內。
這場股災是怎麼發生的？
導火線在記憶體雙雄。 7月13日，SK海力士單日暴跌15.37%，創下歷史最大單日跌幅；三星電子同步重挫10.7%。這兩大巨頭合計占韓股總市值高達6成，大盤命運被兩檔股票綁架。
根本原因在槓桿ETF。 今年5月27日，韓國一口氣推出16檔追蹤三星與海力士的個股型2倍槓桿ETF。短短幾週規模從30億美元暴增至91億美元，持有者中高達92%是散戶。問題在於，槓桿ETF為了維持每日「2倍績效」，當標的股票下跌時就必須賣出更多股票來維持槓桿比率，跌得越深，賣得越多；賣得越多，又把跌勢推向更深處。這種「機械式賣壓」形成下跌循環，最終引爆全市場連環爆倉。
截至7月13日，全市場累計已有逾120萬個槓桿散戶帳戶觸及保證金追繳，其中約32萬至36萬個帳戶被券商全額強制平倉。7月以來累計強制平倉規模達3442億韓元，去槓桿進度約完成四分之一。韓國金融監督院長李粲珍坦言：「槓桿ETF不是一次性就能解決的問題，因為存在結構性問題，恐怕很難有明確的解答。」
對台股的影響：短期震盪，但結構不同
台股已明顯受到波及。7月13日，台股因颱風假後補漲，開盤一度暴漲近千點，但隨著韓股賣壓擴大，最終僅小漲25點作收。7月14日，台股盤中更一度重挫逾1700點，終場下跌642.57點。外資撤離亞洲科技股的趨勢已然成形——今年上半年，南韓股市高居外資流出榜首，累計淨流出達708億美元；台灣股市緊隨其後，錄得296億美元淨流出。
財信傳媒董事長謝金河特別點名，台灣光通訊與面板股兩大族群，今年以來大舉炒作但尚未看到實際業績，在失去熱錢支撐後，修正壓力恐將「大到破表」。
但富哥要說，台股與韓股結構不同，不宜直接把韓股的系統性風險套用過來。 台股的成交結構並未過度集中在少數大型股與槓桿商品，整體融資維持率仍在相對安全區間，尚未看到全面斷頭潮的條件。更重要的是，台股受惠於「AI製造紅利」，全年獲利成長預估已從年初的20%大幅上修至42%。
對房市的影響：股災不等於房災，但「這件事」才是關鍵
韓國股災是否會拖累台灣房市？富哥在金融業這麼多年，直接說：股災不一定會引爆賣房潮，但會照出誰在用槓桿硬撐。
根據住商不動產回顧2008年以來共12次股災的經驗，其中已有完整房市數據可觀察的10次，結果並非一面倒。有5次股災後隔年房市買氣不減反增。信義房屋也歸納出六次歷史經驗，只有當金融危機同步引發大量無薪假，才會讓房市出現明顯回檔。
但這次韓國股災的特殊性在於，去槓桿效應可能影響購屋能力。 超過120萬個韓國槓桿帳戶爆倉、數十萬散戶本金歸零，這些投資人的財富瞬間蒸發。值得注意的是，韓國過去有「股民賺錢先買房」的現象——韓國的無房族有70%將股票投資收益拿去買房。當股市財富效應消失，潛在的購屋需求可能同步萎縮。
對台灣房市的影響，可能透過三條路徑傳導：
路徑一：股市財富效應消退。 台股若因外圍動盪而持續震盪，將削弱股市獲利了結後轉入房市的資金動能。
路徑二：銀行放貸趨於保守。 金融市場動盪可能促使銀行對貸款審查更為謹慎，影響房貸成數與放款意願。
路徑三：市場信心下滑。 股災引發的恐慌情緒可能擴散至房市，使潛在購屋者觀望氣氛加重。
富哥最擔心的：41.7萬人「貸房炒股」
比起韓國股災，富哥更擔心的是台灣內部正在發生的這件事。
根據最新統計，全台已有約41.7萬人將房屋進行增貸，並將資金轉投入股市操作，規模創下歷史新高。富哥當時就直言：「這不是投資，這是賭博。」
韓國股災就是一面鏡子。當股市反轉、槓桿斷頭，這些拿房子去賭股票的人，面臨的不只是投資虧損，而是房子可能不保。富哥在《房屋貸款知識家》粉專上就提醒過：「如果這筆錢賠掉了，你還有沒有能力繳房貸？你的房子還保得住嗎？」
房市不怕一天暴跌，怕的是工作和現金流一起壞掉。韓國股災是外部震盪，但41.7萬人「貸房炒股」才是台灣房市真正的內部未爆彈。
富哥總結
韓國股災本質上是一場 「程式化去槓桿」 的慘劇，而非半導體產業基本面的根本性逆轉。對台灣而言，短期震盪在所難免，但台股結構相對健康、AI基本面仍強，不至於複製韓股的崩跌路徑。
房市方面，股災的財富效應消退與信心衝擊可能使觀望氣氛加重，但真正決定房市走向的，仍是信用管制政策、利率走勢與整體經濟基本面。
