漂亮數據下的隱憂台灣產業成長不均與房市資金轉向現象浮現

漂亮數據下的隱憂台灣產業成長不均與房市資金轉向現象浮現

台灣經濟正處於關鍵轉折點。受惠於AI與高效能運算需求持續擴張，我國114年出口總額創下6,407.5億美元歷史新高，並帶動景氣對策信號強勢轉紅，顯示整體外貿動能依然強勁。值得注意的是，出口結構亦出現26年來首度「對美國出口佔比超越對中國」的里程碑，反映台灣對外經貿版圖正快速重組。
然而，正心不動產估價師聯合事務所市場研究室陳孟筠協理提醒，在亮眼的外貿與股市表現背後，今年台灣經濟仍潛藏「成長不均、對外高度敏感與內需動能乏力」三大風險；同時，過去被視為資金避風港的不動產市場，也正面臨階段性的資金配置轉向。

一、繁榮背後的虛與實：今年台灣經濟的三大隱患

儘管景氣燈號連五月走揚，陳孟筠指出，台灣經濟並非高枕無憂，必須警惕以下挑戰：

1. 外部依賴風險升高：

我國出口高度集中於科技產業，且美國、中國兩大市場合計佔比高達57.5%。一旦全球景氣反轉、貿易政策調整或地緣政治風險升溫，衝擊恐迅速放大。此外，新台幣匯率波動頻繁，也可能進一步壓縮中小企業獲利空間。

表一、近年我國對主要國家出口佔比

2. 內需結構修復落後：

經濟果實高度集中於半導體等頂尖產業，傳統產業與服務業復甦動能相對疲弱，加上生活成本攀升與所得分配失衡，抑制整體消費與內需擴散效果，呈現「部分產業熱、多數民眾冷」、未能真正雨露均霑的局面。

3. 政策與轉型壓力並存：

儘管台美關稅協議為部分產業帶來喘息空間，但若數位與淨零轉型的速度無法跟上國際供應鏈要求，恐在中長期削弱整體產業競爭力。
陳孟筠總結，今年最大的風險不在於「沒有成長」，而是「成長不夠全面、對外過於敏感、內部支撐仍顯不足」。

二、房市邏輯生變：資金紅利轉向金融資產

今年初台股表現強勁，一度逼近3萬3千點大關，吸引大量資金持續湧入股票市場。過往經驗顯示，股市獲利往往會透過「資金溢出效應」流入房地產，但近期數據顯示，這一連動關係已出現顯著變化！
在利率政策偏緊、稅制調整與信用管制持續的背景下，股市獲利資金並未明顯回流房市，反而呈現「去實轉虛、由台入美」的階段性資金配置趨勢。原本可能流入不動產的資金，轉向高流動性的貨幣市場工具、債券型商品、貴金屬及海外主題型投資，以追求資本利得、穩定現金流與操作彈性。
目前房市呈現「買氣未回、售屋意願小幅回溫」的僵持格局，陳孟筠分析，主要原因包括：

1. 資金配置重心轉移：

在AI題材持續發酵、股市表現亮眼的帶動下，資金更傾向流向股票市場，短期報酬與操作彈性明顯高於不動產；同時，國際金價走高與利率水準仍具吸引力，使部分資金轉向貴金屬與債券等防禦型或收益型資產，進而降低進入房市的誘因，顯示資產配置正由「偏好實體不動產」轉向「金融資產為主」。

2. 賣方讓利有限：

在房價仍具撐盤基礎、持有成本尚可承受的情況下，多數賣方僅小幅調整開價，期待在政策未進一步鬆綁前維持價格水準，導致實際讓利空間不足，難以提升成交量。

3. 價格認知落差擴大：

買方受整體房市氛圍轉冷與政策管制影響，對價格走勢偏向保守；賣方則多以過去高點或成本作為定錨，雙方對合理成交價的期待差距擴大，使市場陷入「價量悖離」或「有價無量」的僵持狀態。

三、救房市缺的不是藥方，而是「對症下藥」

面對房市量縮盤整，陳孟筠指出，市場當前最缺乏的並非資金，而是信心與穩定、可預期的政策環境。房市若要逐步回穩，政策應採取「對症、分段、不中斷」的調整策略：

1. 金融面「放對人」：

應精準支持首購與剛性換屋族，實施分層化信用管制，讓真正的自住需求「借得到錢」，而非全面卡死。

2. 需求面「修復信心」：

市場現在不是沒錢，而是不敢動！政策訊號應穩定且透明，避免短期內反覆加碼管制或急轉彎，才能讓買方敢做長期決策，也能實質讓觀望族回到市場，這遠比補貼政策更有用。